中国银河:给予国能日新买入评级

2022-10-26 14:33:00
bradley
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  中国银河证券股份有限公司吴砚靖,邹文倩近期对国能日新进行研究并发布了研究报告《Q3营收稳步增长,创新业务取得突破》,本报告对国能日新给出买入评级,当前股价为82.2元。

  事件公司发布2022年三季报,公司2022年前三季度实现营业收入2.20亿元,同比增长12.48%;实现归母净利润3652万元,同比增长29.32%;实现扣非净利润3329万元,同比增长24.94%。

  Q3营收稳步增长,毛利率显著提升。公司单三季度实现营业收入7908.71万元,同比增长3.74%;实现归母净利润1545.05万元,同比增长27.16%;实现扣非净利润1420.72万元,同比增长24.17%。。公司22年前三季度毛利率为67.98%,相比21年同期上升6.96pct,上升主要是因为功率预测服务累积效应逐渐凸显,具有高毛利水平的功率预测服务规模不断上升。公司22年前三季度期间费用率为51.80%,相比21年同期上升7.28pct,销售费用率/管理费用率/研发费用率分别上升4.98pct/0.88pct/3.45pct,主要原因是随着公司业务规模的扩大,销售及运维人员、研发团队队伍壮大,差旅及市场推广费增长所致。

  电力交易、虚拟电厂、储能等新业务取得突破。电力交易方面:公司持续跟踪市场政策,随着山东新能源参与交易,扩展了适应山东交易模式的电力交易决策平台,并成功应用于山东的新能源电站。随着二批试点的推进,电力交易针对未来服务省份的扩展,完成了电力交易2.0版本后台微服务架构开发、大数据存储数据库的架构,平台更稳定、安全。虚拟电厂方面:公司加大虚拟电厂业务布局力度,一方面进一步研发优化虚拟电厂平台设计,一方面投资设立子公司拓展市场,并根据目前参与京津冀、河北南网的经验以及西北、华中的政策需求,重新规划了虚拟电厂软件系统,借助于多个实际项目不断优化完善虚拟电厂业务系统的功能,并形成项目储备。储能方面:公司持续研究山东、山西等全国近十个省份储能参与电力市场的政策,并基于深度学习算法,结合储能自身的充放电特性,探索储能参与电力市场的交易策略,成功完成了储能智慧能量管理终端及储能智慧决策云平台的研发,实现储能整体收益的提升,提高储能的利用率。

  投资建议公司是新能源发电功率预测市场的领军企业,布局能源IT新场景打开成长空间。“十四五”期间我国光伏和风电年均新增装机规模将翻倍增长,保障公司主业高增速。行业年均新增装机规模翻倍增长,将带动公司功率预测设备及服务、并网智能控制系统等产品收入持续高增。公司依托自身在功率预测领域的技术优势,延伸布局了电力交易辅助决策支持系统、虚拟电厂智慧运营管理系统、储能智慧能量管理系统等新场景,并已取得进展,进一步打开成长空间。我们预测公司2022-2024年EPS1.15/1.47/1.91元,对应2022-2024年PE68.62X/53.62X/41.44X,维持“推荐”评级。

  该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级9家;过去90天内机构目标均价为92.01。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,国能日新(301162)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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