中国银河:给予扬杰科技买入评级

2022-11-02 10:18:00
bradley
原创
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  中国银河证券股份有限公司高峰,王子路近期对扬杰科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,公司加速全球化布局》,本报告对扬杰科技给出买入评级,当前股价为51.51元。

  事件公司发布2022年第三季度业绩报告,公司22Q1-Q3实现营业收入44.18亿元,同比增长36.32%,归母净利润为9.28亿元,同比增长64.30%。22Q3单季度实现营收14.67亿元,同比增长26.30%,单季度归母净利润为3.4亿元,同比增长54.44%,环比增长9.57%,业绩持续保持高速增长,整体符合预期。

  营收及利润率保持稳定,公司成长未来可期。从营收来看,公司的业绩一路向好,22年Q1-Q3实现营收44.18亿元,同比增长36.32%,22Q3单季度实现营收14.67亿元,同比增长26.3%。主要系公司在汽车电子、清洁能源等新兴应用领域快速放量,拓展下游运用领域所致。公司22年Q1-Q3毛利率为36.11%,同比提升1.5pct,22Q3单季度实现毛利率35.18%,同比下降0.4pct,主要系消费类产品下游需求下滑影响。公司22年Q1-Q3实现利润率21.67%,同比提升2.95pct,在22Q3单季度实现净利率23.46%,同比提升2.92pct,环比提升2.41pct,其中公允价值收益变动275.91%,系公司间接持股的南京国博电子上市所致。

  发布GDR计划,拥抱全球资本。10月26日,公司通过了《关于公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市及转为境外募集股份有限公司的议案》,拟以不超过发行前公司普通股总股本的10%,且不超过5124万股的A股股票作为基础证券在境外发行全球存托凭证。我们预计,公开发行GDR有助于进一步拓展公司国际融资渠道,满足公司海内外业务的发展需求。

  业务模式双线并行,持续创新注入活力。公司一方面通过收购湖南楚微40%股权,进一步形成完备的5寸、6寸、8寸晶圆产品制造能力,强化公司IDM模式为主的产业链。另一方面积极与主流晶圆代工厂谋求长期合作,根据业务模块发展节奏灵活调整公司的战略协调发展布局。公司继续采用“双品牌”+“双循环”的业务模式在欧美市场主推MCC品牌,在中国和亚太市场主推YJ品牌,22H1海外销售收入同比增长超100%,逐步开辟海内外双循环相互促进的新发展格局。在产品研发方面,公司不断推陈出新,公司基于8英寸平台的Trench1200VIGBT芯片,完成了10A-200A全系列的开发工作,对应的IGBT系列模块也同步投放市场。利用Trench Field Stop型IGBT技术,通过采用高密度器件结构设计以及先进的背面加工工艺,显著降低了器件饱和压降和关断损耗,成功推出了1200V系列、650V系列TO220、TO247、TO247PLUS产品,并得到客户认可。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利11.03亿,根据现价换算的预测PE为23.9。

  该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为62.69。

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