中国银河:给予安恒信息买入评级

2022-11-02 14:31:00
bradley
原创
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  中国银河证券股份有限公司吴砚靖,李璐昕近期对安恒信息进行研究并发布了研究报告《三季度收入增速回暖,新安全与信创布局持续推进》,本报告对安恒信息给出买入评级,当前股价为205.96元。

  事件公司发布2022年三季度报告,报告期内实现营收10.40亿元,同比增加20.10%;实现归母净利润-4.57亿元,同比减少70.36%;扣非归母净利润为-4.78亿元,同比减少36.13%。

  三季度收入增速回暖,新安全收入增速高于整体增速。公司发布2022年三季度报告,报告期内实现营收10.40亿元,同比增加20.10%;实现归母净利润-4.57亿元,同比减少70.36%;扣非归母净利润为-4.78亿元,同比减少36.13%。单三季度来看,公司实现收入5.05亿元,同比增长25.05%,单季度收入增速回暖。其中,数据安全、信创安全等新兴安全业务收入增速远超公司整体营收增速,订阅式服务收入占比逐步提升。

  毛利率回升,费用维持高增,但增速有所放缓。报告期内,公司毛利率为57.40%,相比去年同期有所提升,降本增效略有成效;销售、管理、研发费用分别为5.80亿元、1.49亿元、4.64亿元,同比增长31.18%、32.18%、27.35%,依然维持高于收入增速增长,但增速相比去年同期有所放缓,费用管控合理。

  公司战略持续推进,信创布局利好增长。公司始终坚持立足于“云、大、物、智、工”的发展战略,不断深耕数字政府及行业和产业数字化转型场景,MSS、数据安全及密码安全等新赛道战略初显成效。公司在数据安全方面数据安全相关产品已经形成较强的核心竞争力,建立了包含身份安全、数据保护、数据流通、咨询规划在内的安恒“数盾”品牌。同时,公司继续推进数据安全技术框架“CAPE”,研发以AiGuard数据安全管控平台为代表的十多款数据安全系列产品;在数据要素市场方面,公司进一步研究MPC、TEE、联邦学习等技术,整体提升Ailand数据安全岛产品的技术能力和场景适用性。信创方面,态势感知平台全面兼容鲲鹏、海光、飞腾,并已在公安、网信、金融行业持续落地项目。

  投资建议我们预计,公司2022-2024年EPS为0.65/2.13/2.78,对应市盈率分别为319/98/75。目前,网络安全行业短期受疫情影响下游需求增速放缓,但长期景气度依旧,公司新安全赛道战略布局顺利推进中,叠加信创带来下游景气度提升,看好公司未来发展,维持“推荐”评级。

  风险提示市场竞争加剧的风险;公司的新行业拓展策略、营销服务等不能适应客户需求的带来的业务拓展风险;行业政策落地不及预期的风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券赵伟博研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为36.54%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.38亿,根据现价换算的预测PE为118.01。

  该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级19家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为192.17。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,安恒信息(688023)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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