中国银河证券:中国联通(600050SH)900MHz频段重耕 5G深度覆盖推动

2022-11-05 08:39:00
bradley
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  智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,2022年11月3日,工信部批准中国联通将900MHz频段频谱资源重耕用于5G系统,该行认为相较于700MHz频段,中国电信及中国联通共建共享的2.1GHz频段存在价格相对高、覆盖面相对小的劣势,此次900MHz频段的重耕,将补足此前的覆盖及基站价格竞争劣势,推动中国联通5G信号的快速深度普及。此外,NR900MHz基站有望凭借价格优势快速建设,带动相关产业链需求回升。关注:中国联通(600050.SH),中国电信(601728.SH),中国移动(600941.SH)中兴通讯(000063.SZ),烽火通信(600498.SH),新易盛(300502.SZ),武汉凡谷(002194.SZ)

  2022年11月3日,工信部批准中国联通将900MHz频段频谱资源(主要涉及904-915/949-960MHz频段)重耕用于5G系统,以进一步提升5G信号在农村及边远地区的覆盖质量。此前该频段主要用于2G/3G/4G系统,该行认为此次900MHz频段频谱资源的重耕,是做深大连接、实现5G网络全面覆盖的基础保障,同时也是引领5G从广覆盖到深度覆盖的重要举措,有望协助中国联通完成5G深度覆盖的快速布局,与中国移动+中国广电的700M基站共同形成深度覆盖全国的网络,配合5G广覆盖网络,进一步夯实我国5G建设和覆盖的领先地位,在5G深度覆盖的基础上,实现5G应用的不断下沉及发展,促进5G从“可用”到“好用”的变革。

  我国5G建设快速推进,截至2022年9月末,我国5G基站总数约为222万个,全球占比超60%,处于全球领先地位,其中中国移动累计开通基站125万站(同广电共建共享700MHz基站约48万站),中国联通+中国电信累计共建共享5G基站97万站;频段方面,中国移动及中国广电主要频段为2.6G及700M,价值量及带宽较高的2.6G频段主要用于5G广覆盖,700M频段基站价格相对较低,同时低频段特性可协助实现5G全国基础覆盖;中国电信及中国联通于2019年9月开始共建共享,主要频段为2.1GHz及3.5GHz,其中3.5GHz高带宽频段主要用于全国广覆盖,而2.1GHz基站则主要用于深度覆盖。该行认为相较于700MHz频段,中国电信及中国联通共建共享的2.1GHz频段存在价格相对高、覆盖面相对小的劣势,此次900MHz频段的重耕,将补足此前的覆盖及基站价格竞争劣势,推动中国联通5G信号的快速深度普及,同中国移动+中国广电的700MHz基站形成竞争协同效应,促进我国5G信号深度覆盖,推动大空间5G应用及运营商物联网业务快速发展。

  就基站形态来看,根据中国联通,该行认为NR900MHz基站或将以900MHz单频为主,设备或将支持NR、LTE、NB-LTE、WCDMA等多种制式并发能力,RRU设备支持至少一个10GCPRI光接口同BBU设备互联,且支持25G光模块的能力,和4G传统形态相似度较高,同时由于频率较低,且主要定位为基础覆盖+物联网,资本开支方面整体有望企稳,5G基站的投资方向会有所变化。该行认为随着运营商总资本开支及5G建设资本开支的逐步优化,结合目前我国5G广覆盖已较为充足的现状,发展较完备的低频段基站具备价格优势,有望成为运营商此后5G基建投资的主要方向,同以云为主的新兴业务进行协同,赋能运营商业绩长期增长。

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